트럼프 행정부, 이사회가 기후 및 사회 문제에 관한 결의안을 배제하기 쉽게 만들었다
올해 주주들은 기후, 다양성, 노동권과 관련된 변화를 요구하기가 더 어려워지면서, 사상 최대 규모의 결의안이 거부당했다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 올해 195건의 ‘무쟁점 조치 요청(no-action requests)’을 승인해, 기업들이 주주 결의안을 의결권 행사 자료에서 제외할 수 있도록 허용했다. 이는 2024년의 147건에서 약 33% 증가한 수치로, ISS-Corporate가 2007년부터 이 데이터를 추적하기 시작한 이후 가장 높은 수치다.
이로 인해 아마존 주주들은 올해 노동자 단체 교섭권에 대한 회사의 약속을 평가하는 결의안에 투표할 기회를 얻지 못했다. 또한 코로나와 모델로 맥주를 제조하는 콘스텔레이션 브랜드에는 파리기후협약 목표에 부합하는 계획을 공개하라는 결의안이 의결권 행사 명부에 포함되지 않았다.
SEC는 2월 바이든 행정부가 내린, 주주들이 광범위한 사회적 영향을 다루는 환경 및 사회 문제 제안서를 제출하기 쉽게 만든 지침을 철회했다. 새 지침은 기업들이 이러한 결의안들을 제외하기 위한 기준을 완화했는데, 이는 많은 제안서가 이미 제출된 후에 이루어진 조치였다.
환경·사회 문제를 다루는 결의안들이 기업 운영과 무관하다고 주장하기 쉬워졌다는 점에서, 컨퍼런스 보드 ESG 센터의 시니어 연구원 아리안 마르치스-무렌은 “내년에는 더욱 많은 결의안들이 제외될 가능성이 크다”고 전망했다.
결과적으로 이번 시즌 주주 제안 건수는 감소했다. S&P 500 기업들에 올해 제출된 제안 건수는 574건으로 전년 746건보다 줄어든 것으로 컨퍼런스 보드/ESGAUGE가 조사했다. 그 중 57%는 환경 및 사회 이슈와 관련되었다.
몇몇 기업은 SEC의 지침 변경 전 이미 무쟁점 요청을 낸 상태였지만, 전문가들과 업계 관계자들은 새로운 기준으로 인해 기후 및 다양성 문제에 대한 대립이 줄어들면서 조용한 의결권 행사 시즌이 된 데 영향을 미쳤다고 평가한다.
ISS-Corporate의 지속 가능성 자문 책임자 코스마스 파파도풀로스는 “제안이 한번 제외되면 선례가 돼 유사한 문제 제기를 이어가기 더 어려워진다”고 말했다.
ISS-Corporate는 올해 환경·사회 결의안 21%가 제외된 반면, 작년에는 9%에 불과했다고 전했다.
주주 권리 단체 ‘As You Sow’의 대표 다니엘 푸제는 “올해 제외 건수가 과거보다 늘었다”고 인정했다.
콘스텔레이션 브랜드는 온실가스 감축 계획 공개 요구 제안이 ‘회사를 지나치게 세부적으로 관리하려 한다(micromanaging)’는 이유로 SEC 승인을 받아 제외됐다.
마찬가지로, 주주 연구&교육 협회(Shareholder Association for Research & Education)가 올해 제출한 세 가지 제안 중 두 건이 제외됐으며, 이전에는 유사 제안 제출에 어려움이 없었다. SEC는 아마존과 테슬라가 근로자 단체 교섭권 보장 여부 평가 제안을 제외하는 것도 허용했다.
ESG에 회의적인 조직들조차 올해 제출한 환경·사회 관련 제안 다수가 제외됐다. ISS-Corporate에 따르면 ESG 회의론자들의 제안 27%가 제외돼 전년의 13%에서 두 배 이상 증가했다.
예를 들어, 제약사 애브비(AbbVie)의 사춘기 억제제 광고가 법적·평판 리스크에 미치는 영향 공개 요구 제안도 폐기됐다.
보수 성향의 국민법률정책센터(National Legal and Policy Center) 부국장 루크 펄롯은 조직이 새 기준에 적응할 것이라며 “잘 준비된 제안서는 여전히 통과될 것”이라고 말했다.
그는 “이번 변화로 주주 제안서로 다룰 수 있는 이슈에 제한이 생기고, 대신 의결권 위임장(proxy) 제출이나 홍보 캠페인 등 다른 방법을 사용할 가능성이 커질 수 있다”고 밝혔다.
푸제 역시 이번 SEC 규칙이 사실 트럼프 행정부 시절의 지침을 복원한 것이라며, 2026년 주주 총회 시즌에는 조직이 적응할 것이라 낙관했다.
그녀는 “우리는 이미 이런 상황을 겪은 적이 있다. 문제를 제기하면서도 투표에 부칠 수 있는 방식으로 제안을 조정할 것”이라고 말했다.